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◎记者 费天元
2026年开年，有色金属商场资金情谊飞腾。铜铝看成环球诳骗最平庸的两大基本金属，境表里价钱联动走强。境内商场方面，上期所沪铜主力合约于1月7日涉及105500元/吨，创历史新高；沪铝主力合约于1月12日涉及24915元/吨，创历史新高。境外商场方面，LME铜铝、COMEX铜价钱均创历史新高。
在地缘场面复杂多变的布景下，铜的策略储备价值愈发受到关怀。
1月9日，两大海外矿业巨头——力拓与嘉能可同步发表声明，晓示两家公司开动并购说念判，现在两边已就部分或沿路业务的并吞进行初步酌量，其中可能包括力拓和嘉能可之间的全股票并吞。
该笔来回有望催生环球最大的矿业公司。据测算，若是力拓与嘉能可的并吞最终落地，将会产生一家市值朝上2600亿好意思元的矿业巨头。现时，环球市值最高的矿企为必和必拓，最新市值接近1600亿好意思元。
业内多数揣摸，两大矿企并吞的背后，是两边关于铜订价权的共同诉求。比年来，嘉能可将本身策略要点再行聚焦铜业务的增长，嘉能可首席引申官在2025年底暗示，公司的场所是成为“环球最大的铜出产商”。
2025年9月，英好意思资源集团与加拿大泰克资源公司的并吞也认真开动。来回完成后，两边将组建为环球第五大铜矿企业。
“环球矿业巨头的并吞，意味着原料矿产资源的聚会度将进一步加强，从而增强龙头矿商在产业链的说念话权和商场中的订价权。相等是铜这一策略资源的改日供应趋向浮泛，且在电网电力、AI等工业及科技基础方法开荒需求的推进下，其策略储备价值突显。”国信期货首席分析师顾冯达对上海证券报记者暗示。
在供给端，主要铜矿产量下落的情况，捏续强化供应浮泛的预期。1月9日，看成环球已探明铜矿储量第一的国度，智利发布数据清楚，2025年11月，智利国度铜业公司铜产量同比下落3%，至130900吨。其中，环球最大铜矿——必和必拓旗下埃斯康迪达矿区的产量下落12.8%，至94400吨。
中信证券在2026年投资揣度讲演中提到，在流动性宽松、供应扰动频发和需求结构性强盛的预期下，商场关于资源品建设价值的招供度有望进一步普及。2026年保举“商品、股票、债券”的建设轨则，其中铜在供给遏抑与电力需求驱动下具备强支捏。
关于铝，由于铜铝在电力传输、机械设备、汽车轻量化等范围存在替代效应，因此“铜铝比”（铜铝价钱的比值）被视为研判铝价走向的病笃见地。
中金公司研报以为，现时，以铝代铜的花样悄然生变，带来铝破钞的迥殊增量。短期内，铜铝比变动更多是卑劣产业本身的工夫道路和居品策略的演变起主导作用。近期一个相比病笃的产业趋势变化，是国内空调行业以铝代铜意愿的上升。
“总体而言，地缘政事环境进一步复杂化的布景下，对供应链安全性和稳妥性的担忧，将使多头资金捏续关怀具备策略资源属性的有色板块，产业保值需求、金融商场避险需求及投契需求有望共同推进价钱捏续走高。”顾冯达说。
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